Prognozy dla złota i srebra 2026-2027

Jeśli patrzysz na rynek tylko powierzchownie, możesz pomyśleć: „Nuda. Złoto od początku roku urosło marne 4%, srebro jakieś 7%. Normalna, boczna konsolidacja”.

Nic bardziej mylnego. To, co widzimy teraz na wykresach, to nie jest zwykła korekta techniczna. To cisza przed burzą i głębokie przegrupowanie sił. Żeby zrozumieć, gdzie jesteśmy, musimy cofnąć się o kilka miesięcy. Pod koniec stycznia 2026 roku na rynku panowało czyste szaleństwo (klasyczne FOMO, czyli strach przed uciekającym pociągiem). Złoto wystrzeliło wtedy do kosmicznych 5586 USD za uncję, a srebro przebiło psychologiczną barierę i dotarło do niemal 122 USD!

… od tamtych szczytów dostaliśmy zimny prysznic – rynek przez kolejne sto dni sesyjnych systematycznie spuszczał powietrze z tego balonika. Zobacz, jak to wygląda w twardych liczbach:

Co nam mówi ta tabela? Przede wszystkim to, że srebro jak zwykle zachowuje się jak złoto na sterydach – jak rośnie, to pali trawę, jak spada, to leje się krew (prawie 38% zjazdu od szczytu!). Po drugie, oba metale wciąż są handlowane z grubą premią powyżej swojej matematycznej wartości godziwej. Dlaczego? Bo ulica może i panikuje, ale „grube ryby” wyceniają ryzyko systemowe znacznie wyżej niż podręcznikowe modele.

Skąd wziąlem tak niską wartość godziwą złota ?

… opiera się ona na rygorystycznym, matematycznym modelu wyceny fundamentalnej, stosowanym przez profesjonalnych analityków (m.in. w modelach Marka Meada Baillie’ego z platformy deMeadville).

Różnica między ceną rynkową a wartością godziwą to tzw. premia geopolityczno-systemowa, która pod koniec maja 2026 roku wynosi około +12,1%. Ta nadwyżka odzwierciedla ryzyka, których czysty model podaży pieniądza nie jest w stanie bezpośrednio zmierzyć:

• Obawy o stabilność zadłużenia suwerennego: Dług publiczny USA przekracza 120% PKB, a roczny deficyt budżetowy utrzymuje się na poziomie 6-7% PKB. Złoto jest kupowane jako aktywo wolne od ryzyka emitenta.
• Napięcia geopolityczne: Konflikty zbrojne (np. w Zatoce Perskiej) napędzają popyt na bezpieczne przystanie.
• Utrata zaufania do walut rezerwowych: Gwałtowne zakupy złota przez banki centralne (reprezentujące ucieczkę od dolara po zamrożeniu rosyjskich rezerw) tworzą stały, dodatkowy popyt fizyczny.

Polityka Fed a metale szlachetne

Dlaczego rynek tak mocno oberwał w maju? Wszystko przez Amerykę i klasyczny układ stagflacyjny (czyli sytuację, gdy gospodarka hamuje, a ceny rosną). PKB w USA za I kwartał wzrosło o mizerne 2%, a inflacja CPI wyskoczyła na 3,8%.

I wtedy na scenę wszedł on. 12 maja nowym szefem Rezerwy Federalnej (Fed) został Kevin Warsh¹. To znany „jastrząb” – facet, który nie patyczkuje się w tańcu i uważa, że inflację trzeba dusić za wszelką cenę. Rynek momentalnie skapitulował. Narzędzie FedWatch wycenia teraz szanse na choćby jedną obniżkę stóp procentowych w 2026 roku na… okrągłe zero procent. Rentowności obligacji USA skoczyły do 4,48%.

Dla złota i srebra, które nie płacą odsetek, to silny, krótkoterminowy hamulec. Srebro w zaledwie sześć dni zjechało z 86 USD do poziomu niespełna 75 USD.

Eskalacja w Zatoce Perskiej a cena złota

W poniedziałek, 26 maja, eskalacja w Zatoce Perskiej² podbiła ceny ropy. Teoretycznie złoto powinno wystrzelić w kosmos jako bezpieczna przystań. A co zrobiło? Tąpnęło z 4580 USD na 4505 USD.

Czy to oznacza, że kruszce straciły swój urok? Skądże. To był podręcznikowy mechanizm wymuszonej likwidacji . Droższa ropa to strach przed jeszcze wyższą inflacją i ostrzejszym Fedem Warsha. Giełdy akcji i obligacji zaczęły krwawić. Wielkie fundusze dostały tzw. margin calls (wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających). Żeby ratować tyłek i pokryć straty na innych pozycjach, musiały natychmiast upłynnić to, co miały najbardziej płynnego i zyskowego – czyli właśnie złoto i srebro.

Zapamiętaj tę lekcję: w momentach nagłego stresu inwestorzy sprzedają to, co mogą, a nie to, co chcą.

Powiązane z tematem wpisy:

Dlaczego złoto drożeje ? jak chroni Twoje pieniądze ?

Klasa średnia w pułapce, utracone korzyści oraz kalkulator WPKŚ

Analiza dolara amerykańskiego i przewidywania co do jego przyszłości

Zakupy złota przez banki centralne

Czy wpłyną na prognozy dla złota i srebra 2026-2027?

Podczas gdy na giełdach terminowych (gdzie handluje się głównie papierowymi obietnicami dostawy) trwa przeciąganie liny, na rynku fizycznym trwa masowe sprzątanie stolika. W I kwartale 2026 roku banki centralne wydały rekordowe 37 miliardów dolarów na zakup 244 ton żywego, fizycznego kruszcu.

Oni nie spekulują, tylko zabezpieczają się przed ryzykiem sankcji i resetu walutowego. Poniżej zestawienie, kto kupuje najagresywniej, a kto musiał rzucić złoto na ratunek gospodarki:

• Polska (+20,23 tony): Konsekwentnie idziemy po zakładane 700 ton. Budujemy twardy pancerz finansowy na wschodniej flance NATO.
• Uzbekistan (+16,48 tony) & Kazachstan (+6,51 tony): Systematycznie uciekają od dolara w namacalne aktywa.
• Chiny (+2,18 tony): Oficjalnie skromnie, ale pod stołem budują mechanizmy rozliczeń oparte na cyfrowym juanie wymiennym na… złoto.
• Rosja (-15,55 tony) & Turcja (-8,08 tony): Tutaj z kolei złoto zadziałało jako ostateczna poduszka bezpieczeństwa – musieli je upłynnić, by łatać budżet i bronić krajowych walut przed katastrofą.

Pytanie do Ciebie czytelniku:

Skoro banki centralne dokonują dziś gigantycznych zakupów kruszcu, a amerykański Fed pod presją polityczną celowo dąży do osłabienia własnej waluty, czy to nie obnaża brutalnej prawdy : twórcy systemu fiducjarnego sami przestali wierzyć w swój własny produkt i przed nim uciekają ??

Wielki powrót złota do domowych skarbców

Druga sprawa, o której mało kto mówi w mediach: repatriacja. Po tym, jak administracja Trumpa zaczęła ostro wymachiwać cłami i sankcjami, nikt już nie ufa zagranicznym skarbcowym. Z ankiet World Gold Council wynika, że aż 59% banków centralnych trzyma teraz swoje złoto u siebie (w 2024 roku był to tylko 41%).⁴

Banque de France po cichu wyciągnęła z nowojorskiego Fedu 129 ton złota i przewiozła je do Paryża. W Niemczech rośnie potężna presja, by ściągnąć do Frankfurtu 1236 ton kruszcu wciąż leżącego w Nowym Jorku. W nowym ładzie geopolitycznym posiadanie papierowego zapisu, że „ktoś trzyma Twoje złoto”, jest warte tyle, co papier, na którym to wydrukowano.

Pozycjonowanie Smart money kontra Azjatycki drenaż kruszcu

Jeśli spojrzymy na raporty COT (czyli to, jak pozycjonują się najwięksi gracze na giełdzie COMEX), zobaczymy, że zachodnie fundusze lewarowane tną pozycje długie (czyli te grające na wzrosty). Złote ETF-y na Zachodzie odnotowały w I kwartale odpływ ponad 6 miliardów dolarów.

Co się dzieje z tym kapitałem ? „nie paruje”. Przenosi się na Wschód.

Podczas gdy wystraszony inwestor z Nowego Jorku czy Londynu sprzedaje swoje udziały w ETF-ach, inwestorzy z Chin i Indii dosłownie zasysają każdą wolną uncję fizycznego metalu. Indie tylko w kwietniu zaimportowały ponad 50 ton złota.⁶

Ten gigantyczny transfer na Wschód drenuje zachodnie skarbce. Zapasy srebra kategorii registered (czyli tego gotowego do fizycznej dostawy) na giełdzie COMEX spadły poniżej krytycznej bariery 100 milionów uncji. Co to oznacza dla nas?… otóż na rynku papierowym jest sprzedane wielokrotnie więcej srebra, niż fizycznie leży w magazynach. Gdyby doszło do sytuacji, w której wszyscy naraz zażądaliby dostawy – system pęka.

Jakie prognozy dla srebra ?

Srebro to fascynujący kruszec. Instytut Srebra prognozuje szósty z rzędu rok deficytu (braknie 67 mln uncji). Przez ostatnie 6 lat z rynku wyparowało ponad 762 miliony uncji naziemnych zapasów inwestycyjnych!⁷

Jednak pod koniec maja 2026 roku doszliśmy do ściany technologicznej. Przez ubiegłoroczne wzrosty cen srebra, metal ten zaczął stanowić aż do 29% kosztu produkcji panelu fotowoltaicznego. Chińscy giganci (jak Longi czy Jinko Solar) powiedzieli „basta” i wdrożyli technologie bezsrebrne (oparte na miedzi). Efekt? Popyt na srebro ze strony sektora solarnego tąpnie w 2026 roku o 19%. Jeśli siedziałeś w srebrze tylko „pod fotowoltaikę”, to czas zrewidować poglądy.

Co więc ze srebrem ? Ten „ubytek” jest z nawiązką pożerany przez:

1. Centra danych dla sztucznej inteligencji (AI) – potężne instalacje, megaprojekty (jak ten od Meta) potrzebują gigantycznych ilości srebra do szybkich łączy i infrastruktury przesyłowej.
2. Elektromobilność – Gartner szacuje, że w 2026 roku po drogach będzie jeździć 116 milionów elektryków. Każdy z nich zużywa znacznie więcej srebra niż auto spalinowe.

A podaż? Podaż „leży i kwiczy”. Urośnie o marne 1%. Dlaczego? Ponieważ 72% srebra wydobywa się jako produkt uboczny przy okazji kopania miedzi, cynku czy ołowiu. Kopalnie nie zaczną kopać więcej srebra tylko dlatego, że jego cena jest wysoka, jeśli ceny cynku i ołowiu na świecie dołują.

Ile wynosi przeciętny koszt wydobycia uncji złota i srebra?

Jako inwestor nie możesz patrzeć tylko na cenę spot. Musisz wiedzieć, ile kosztuje wyciągnięcie tej uncji z ziemi. Koszty AISC (All-In Sustaining Cost) w 2026 roku mocno podskoczyły przez inflację, drogie paliwo i pensje pracowników.

Dla złota średni koszt to dziś 1300-1400 USD za uncję. Ale rozstrzał między spółkami jest gigantyczny:

Trzy scenariusze: Prognozy dla złota i srebra 2026-2027

Jak to rozegrać w najbliższych miesiącach? Wszystko zależy od tego, która z trzech sił wygra: jastrzębi Fed Warsha, wojna w Zatoce Perskiej czy kryzys zadłużenia USA. Rozpisałem dla Ciebie trzy logiczne scenariusze:

Scenariusz A: Trwała stagflacja i jej wpływ na złoto (Prawdopodobieństwo: 60% – Mój scenariusz bazowy)

Gospodarka USA dalej hamuje, inflacja utknęła powyżej 3,5%. Kevin Warsh widzi, że dalsze dokręcanie śruby doprowadzi do krachu w systemie bankowym, więc pęka – zostawia stopy na poziomie 3,50%–3,75%. Rynek rozumie, że Fed skapitulował i akceptuje wysoką inflację.

• Złoto: Poziom 4500 USD staje się betonowym dnem. Kapitał z Zachodu wraca na rynek, a zakupy banków centralnych pchają cenę złota w okolice 5400 USD na koniec roku i 6000–6300 USD w 2027 roku.
• Srebro: Ubytek z fotowoltaiki jest łatany przez AI i EV. Srebro stabilizuje się powyżej 80 USD, idąc w stronę 110 USD w 2027 roku.

Scenariusz B: Cykl Paniki (Prawdopodobieństwo: 25%)

Eskalacja w Zatoce Perskiej odcina dostawy ropy, energetyka płonie, inflacja w USA przebija 5%. Koszty obsługi długu USA wymykają się spod kontroli, ludzie tracą zaufanie do obligacji. Klasyczne korelacje przestają działać.

• Złoto: Następuje masowy, paniczny bieg po fizyczne aktywa. Puste skarbce w Londynie i Nowym Jorku zmuszają giełdy papierowe do zawieszenia handlu. Złoto łamie wszelkie opory i leci na 6500 USD na koniec 2026 roku i ponad 8000 USD później.
• Srebro: Wchodzi w tryb lidera. Wskaźnik Gold/Silver Ratio (GSR) spada poniżej 45:1. Srebro melduje się w przedziale 135–150 USD pod koniec roku.

Scenariusz C: Jastrzębi walec deflacyjny (Prawdopodobieństwo: 15%)

Kevin Warsh idzie na całość. Podnosi stopy powyżej 5%, wywołując głęboką recesję, byle tylko zabić inflację. Dolar staje się ultra-silny.

• Złoto: Kapitał ucieka do gotówki (dolara). Złoto pęka pod poziomem 4500 USD i osuwa się do swojej wartości godziwej w okolicach 4023 USD za uncję.
• Srebro: Recesja niszczy popyt przemysłowy. Sukces chińskich paneli bez srebra dobija rynek. Srebro leci poniżej 60 USD.

Moje strategiczne wnioski, czyli jak ja to rozgrywam

Na koniec zostawiam Cię z moimi czterema żelaznymi zasadami na obecny rynek kruszców:

1. Pilnuj wskaźnika Gold/Silver Ratio (GSR): W maju ten wskaźnik mocno tąpnął z 62:1 w okolice 55:1 (srebro nadrabiało zaległości do złota). Jeśli zejdziemy trwale poniżej 50:1, to znak, że srebro przejmuje pałeczkę lidera. Historycznie to właśnie wtedy na metalach zarabiało się najwięcej.
2. Zaakceptuj rynkową premię: Przestań marudzić, że złoto i srebro są „za drogie” w stosunku do modeli matematycznych. Ta premia (12% na złocie, 30% na srebrze) to po prostu rynkowy koszt ubezpieczenia przed chaosem geopolitycznym i bezwstydnym drukiem pieniądza. Taniej już było.
3. Bądź cholernie selektywny przy akcjach kopalń: Zapomnij o kupowaniu całych indeksów czy molochów typu Newmont (ich koszty AISC na poziomie 1680 USD zjedzą Twoje zyski). Jeśli chcesz mieć ekspozycję na spółki wydobywcze, szukaj podmiotów z niską bazą kosztową (jak Agnico Eagle czy Hecla) – tam ukryta jest potężna marża i dźwignia operacyjna.
4. Ignoruj szum i fałszywe ruchy płynnościowe: Jeśli zobaczysz nagłe tąpnięcie cen o 5% w ciągu jednego dnia przy jakichś zawirowaniach geopolitycznych, nie panikuj i nie klikaj „sprzedaj” z powodu FOMO w drugą stronę. To są techniczne, wymuszone likwidacje pozycji spekulacyjnych pod depozyty. Fundament pod kruszce – czyli zakupy banków centralnych, repatriacja i potężny deficyt fizycznego metalu – tworzy twarde, niezniszczalne dno na lata 2026-2027.

Trzymaj się ramy, chłodna głowa i przede wszystkim: zarządzaj ryzykiem!

Często zadawane pytania FAQ

💰 Inwestuj w złoto z Goldsaver

Zarejestruj się z kodem PASJA i odbierz bonus 100 zł na zakup pierwszej sztabki złota.

🔗 Przejdź do Goldsaver

Link afiliacyjny. Dzięki temu wspierasz rozwój bloga „Inwestor z Pasji”, a Ty nic na tym nie tracisz.